El mes de septiembre se ha caracterizado porque todos los índices de renta variable han subido de manera sincronizada, recuperando las caídas del mes de agosto. El MSCI World sube +1,94% mientras que Europa y Japón lideran los ascensos con el Eurostoxx 50 en un +4.16% y el Nikkei en un +5,08%. A nivel local, la bolsa española ha sido de las más beneficiadas con un +4.90% (Ibex 35). En el caso americano, el S&P 500 intenta recuperar máximos subiendo un +1.72%. El resto de índices siguen la misma tendencia de subidas con China en el +1.43% mientras que el MSCI Emergentes lo hace un +1.47%.

Sin embargo, no es el caso de la renta fija en donde los largos plazos han retrocedido y los diferenciales de crédito aumentaron. El índice Global Aggregate EURH bajó un -0.71%, seguido del AFI FIM con un – 0.18%.

Mantenemos una recomendación prudente en el corto plazo, pero más constructiva a medio

Los niveles de tipos de interés a largo plazo y los diferenciales de crédito, nos hacen pensar que la inversión en renta fija a largo plazo carece de cualquier potencial alcista sostenible. En un escenario de recesión no hay rentabilidad en el mejor de los casos (pérdidas si ensanchan los diferenciales), mientras que en el escenario de recuperación habría pérdidas por el lado de la subida de tipos.

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